7 月崩 18%、8 月漲回 15%：把台股美股的月份歷史攤開，九月魔咒到底該不該信

2026-09-02・金牛衝衝衝

九月第一週。這是一年裡最適合停下來看「月份」這件事的時間點——7 月和 8 月的成績單剛出爐，而 9 月，是統計上最惡名昭彰的那個月。

我把台股、美股的月份歷史全部攤開來看了一遍。結論分三層：統計是真的、成因是真的，但拿它來預測今年會出事。

先講清楚：這篇是市場數據整理與觀察，不是投資建議，也不預測指數點位。

一、先看今年的成績單：台股 2026 逐月表現

以下為Money Turbo 主力雷達資料庫，加權指數月底收盤對月底收盤：

去年底 28,963.60 收，9/2 收 46,164.72——今年以來 +59.4%。先把這個數字放在心上，第七段會用到，它會改變你對「九月魔咒」的整個讀法。

二、7 月與 8 月真正發生了什麼：一場中小型股的雲霄飛車

只看加權指數會嚴重低估 7 月的慘烈程度。把櫃買（中小型股）並排就清楚了：

櫃買 7 月單月重挫 18.5%，8 月又漲回 15.5%。兩個月加起來，中小型股走完一趟完整的崩跌與修復；而同期加權只跌 6.5%、漲 6.98%——同一個市場，中小型股的振幅是大盤的兩到三倍。

這是本文第一個提醒：談「幾月漲幾月跌」之前，先確認你在談哪一個市場。你手上如果是中小型股，大盤的月份統計對你參考價值極低。

三、九月魔咒的統計事實（美股）

先講數字，這些都是可查證的長期統計：

• 1950 年以來，S&P 500 在 9 月平均報酬 −0.7%，是全年最差的月份。
• 9 月是唯一一個收紅機率低於五成的月份——1950 年以來只有 44% 的 9 月收紅。
• 拉更長：1928 年以來 9 月平均 −1.2%，遜於其他所有月份。
• 道瓊自 1890 年代創立以來，9 月上漲機率 43%，其餘 11 個月平均約 60%。
• 9 月下半月是全年最弱的半個月：上半月平均還小漲約 +0.1%，下半月中位數跌近 −0.5%。
• 9 月收黑時，平均跌幅是 −3.8%。

最後兩點是多數人不知道、卻最實用的：九月魔咒不是均勻分布在整個月，而是集中在下半月；而且那個「平均 −0.7%」是被少數幾次大跌拉出來的，不是每年溫和跌一點。

四、九月魔咒的統計事實（台股）

台股的九月更難看：

• 2015～2024 這十年，9 月是唯一上漲機率低於五成的月份——只有 30%，平均 −1.6%，全年最差。
• 近五年（統計至 2024 年）9 月五次全黑，平均 −3.3%。
• 對照組：10 月近十年上漲機率 70%、平均接近打平；11 月近十年平均 +3.0%（近五年平均 +6.7%）；12 月近 20 年上漲機率 85%。

換句話說，台股的月曆長這樣：9 月是全年谷底，然後 11 月到隔年 3 月是最強的一段。

那 7、8 月呢？近十年 7 月上漲機率約 80%（全年第二高）、8 月上漲機率約 70%、平均約 +2.9%。7、8 月其實是偏強的月份——今年 7 月大跌，本身就已經是偏離季節性的一次。

五、為什麼會有九月魔咒？四條真實的資金機制

統計如果沒有成因，就只是巧合。九月魔咒能撐一百多年，是因為背後有四條真實機制：

一、歐美基金的會計年度結算。許多共同基金、對沖基金的財報年度落在 9 月底或 10 月底。經理人在結算前傾向「汰弱留強」——賣掉今年表現差的持股實現虧損（節稅）、鎖定已實現獲利。這形成一波集中在 9 月的賣壓，而且專打弱勢股。

二、9 月是美國資金面最緊的月份之一。9 月中是繳稅期，市場流動性被抽走；同時 FOMC 開會；月底金融機構重新檢視資產負債表部位。三件事疊在一起。

三、參與度最低。暑假結束後散戶回歸速度慢，9 月是散戶參與度最低的月份。成交量薄的市場，同樣的賣單會推出更大的跌幅——這解釋了為什麼 9 月「跌起來特別兇」（收黑時平均 −3.8%）。

四、Q3 財測下修季。9 月底接近第三季結束，公司對全年展望的修正多半在此時發生，壞消息集中出現。

台股還多兩條在地因素：7～8 月是除權息旺季，9 月要面對填息壓力與棄息賣壓的後座力；以及外資的季底調節，跟第一條是同一件事。

六、但近三年，台股的九月正在變好

這是我從自家資料庫撈出來、跟主流敘事不同的一件事：

跌幅一年比一年小，2025 年 9 月更是直接大漲 6.55%。三個原因：

1. AI 資本支出週期跟月曆無關。雲端業者的資料中心預算按季度規劃、跨年執行，不會因為到了 9 月就縮手。當市場的主要驅動力從「資金情緒」換成「產業投資週期」，季節性的解釋力就下降。
2. 9～10 月是台廠的營收高峰。蘋果新機拉貨落在 8～10 月，台股蘋概股的營收旺季恰好在 9 月出現——這是台股獨有的、對抗季節性的力量。
3. 2025 年 9 月適逢降息預期升溫。政策的力量壓過了月曆。

所以正確的說法不是「九月魔咒失效了」，而是「當年度有更強的驅動力時，季節性會被蓋過去」。季節性是背景噪音，不是主旋律。

七、季節性統計最常被誤用的三件事

誤用一：把「平均值」當成「預測值」。9 月平均 −0.7%，不代表今年 9 月會跌 0.7%。1950 年以來的 9 月裡，有 44% 是漲的。這個統計真正的意思是「9 月的期望值略低於其他月份」，不是「9 月會跌」。拿一個 44% 對 56% 的機率去做全押的決策，是把統計當籤詩。

誤用二：忽略今年根本不是平均年份。今年台股前八個月漲了 59.4%。四月單月 +22.71%、五月 +14.92%、三月 −10.42%、七月 −6.52%——這種振幅的年份，套用一個「平均 −1.6%」的季節性，等於拿平均身高去預測 NBA 球員。當市場的年度波動遠大於季節性效應，季節性就是雜訊。

誤用三：只看方向，不看分布。九月魔咒最有用的資訊其實不是「會不會跌」，是「跌起來會比較兇」（收黑時平均 −3.8%）和「集中在下半月」。

這才是季節性的正確用途：它不是方向指標，是波動預算。它告訴你的不是「該不該做多」，是「這個月，你的部位承受意外的能力要留多一點」。

八、今年 9 月真正該盯的，是這三個日期

與其看統計，不如看今年 9 月實際排了什麼事：

① 9/10 蘋果發表會（台灣時間凌晨 1 點）。iPhone 18 Pro 加上首款摺疊 iPhone，新任執行長的第一場。台股蘋概鏈的 8 月營收也在同一週前後公布——題材與數字同時開獎。

② 9/16～17 FOMC（台北時間 9/17 凌晨 2 點公布，含點陣圖）。利率期貨顯示降息 1 碼機率約 87%。降息本身多半已被消化，真正的變數是點陣圖對 10 月、12 月的指引（市場目前對 10 月降息約 47%、12 月約 87%）。緊接著是四巫日結算，波動放大。這一週正好落在「9 月下半月」——歷史上全年最弱的那半個月。

③ 9/25～9/28 中秋加教師節四天連假，台股休市，9/29 才恢復。這件事被嚴重低估。四天連假把 9 月的交易日切掉一段，季底作帳會被迫提前到 9/24 之前完成。往年落在月底最後一週的法人調節與作帳買盤，今年會提前一週發生。如果你打算用「季底作帳」做交易，今年的日曆整整早了一個星期。另外，連假期間國際市場照常交易，開市後的補跌補漲缺口風險也要算進去。

九、我自己的三個原則

1. 不用季節性決定方向，用它決定部位大小。9 月我不會因為統計就轉空，但我會把單一部位的容錯空間放大——因為統計告訴我，這個月出事的話，跌幅通常不小。
2. 9 月下半月比上半月危險。上半月有蘋果發表會與 8 月營收的題材動能，下半月是 FOMC、四巫日、季底調節的疊加。這跟美股「下半月是全年最弱半月」的統計方向一致。
3. 看你手上是什麼。今年 7 月櫃買跌 18.5%、8 月漲 15.5%——中小型股的月份振幅是大盤的好幾倍，大盤的季節性統計不適用於它。

十、結論

九月魔咒的統計是真的，成因也是真的——基金結算、資金緊縮、參與度低、財測下修，四條機制都還在。

但它近三年在台股正在退燒（−1.69% → −0.20% → +6.55%），原因是 AI 資本支出週期與蘋果拉貨旺季這兩股力量，剛好都落在 9 月且與月曆無關。

而今年，台股前八個月已經漲了 59.4%。在這種年份談「平均 −1.6%」的季節性，尺根本不對。

季節性統計最好的用法，從來不是拿來預測下個月漲跌，而是拿來提醒自己：這個月的意外，通常比較貴。

想每天追蹤大盤月度動能、外資期現貨部位與全市場籌碼訊號？主力雷達每天盤後自動更新 → moneyturbo.tw

延伸閱讀：

• 千家下跌的日子，它一天填息還大漲 9%：和益 1709 主力痕跡全解剖（8/28）
• 輝達開出滿分考卷，台股卻只漲 142 點收長上影（8/27）
• 三大法人賣超 47.1 億、指數卻大漲 407 點：一根 V 轉，看透主力的「等、看、算、收」（8/25）

資料來源：台股加權指數、櫃買指數月度數據為主力雷達資料庫（2026/9/2 收盤，本庫日線資料自 2023/7 起）；美股 S&P 500 與道瓊長期月份統計、台股 2015～2024 月份統計引用 LPL Research、Motley Fool、股感 StockFeel、經濟日報等公開資料；FOMC 降息機率為利率期貨市場定價，每日變動。

免責聲明：本文為市場數據整理與觀察，僅供投資教學參考，非投資建議、非個股推薦。歷史統計不代表未來績效，投資有風險，決策請自行判斷。